运动鞋服上市公司半年报可圈可点现金流向好

公司新闻发布时间:2021-08-11

  运动鞋服上市公司半年报可圈可点 现金流向好

  近日,2019年半年财报全部表露结束,除贵人鸟事迹亏损外,国内运动鞋服上市公司基本表现可圈可点。

  半年报数据显示,安踏2019年上半年营收增速达40.3%至148.1亿元;李宁上半年同比增加33%,营收达62.55亿元;特步上半年收入增加23.0%至33.57亿元;361度营收同比增长7.3%,达32.368亿元人民币;比音勒芬上半年营收8.46亿元,增速为25.15%;探路者营收6.91亿元,增速为⑵1.16%。

  通过系统梳理安踏、李宁等6家上市公司年报数据指标,直观展现产业发展质量。

  行业发展超预期,头部企业可圈可点

  可选消费1向受经济波动较为敏感,国内服装消费增速从2012年的20%左右降至目前的低个位数,在2018年下半年这1放缓趋势越发明显。但运动鞋服龙头仍保持双位数以上的较快增长。

  体育是1个非常广泛的行业,不但与健康和锻炼相干,且具有竞技性、观赏性、文娱性和社交属性,同时也是教育的重要组成部份。因此不管经济情势如何,可谓永无止境居民的运动健身需求不减。运动鞋服行业韧性较强,约合人民币371亿元收购芬兰体育巨头具有弱周期属性,表现优于服装行业整体。

  根据欧睿国际的研究报告,2018年中国运动鞋服市场范围达2800亿元,同比增长19.5%,预计未来5年将保持9%以上的复合增长率,到2023年市场范围将突破4500亿元。

  安踏和李宁作为在港股上市的运动鞋服行业龙头企业,通过营收和净利润两项关键财务指标与A股上市公司进行对照。

  东方财富choice数据显示,2018年半年事迹统计,安踏当时营收为105.5亿元,在国内A股所有上市公司中排名298。而到了今年,在A股3684家上市公司里,安踏的营收总排名为226名,比上年大幅提升了72位,超过了国泰君安、复星医药、中铝国际等行业巨头;盈利扣除非常常损益,安踏体育挤进百强,超过苏宁易购、国电电力、南方航空、葛洲坝等1大批知名企业。

  李宁2018半年营收47.1亿元,在A股上市公司排名618位,到了今年营业收入提升至479名,而盈利扣除非常常损益后,排名423位。

  安踏和李宁的盈利排名均大幅领先营收排名,反应企业发展含金量10足。

  现金流向好,还存在 少数派

  现金流从某种意义来讲,比营收和利润更重要,决定着企业的发展。如果收入和利润的连续增长,但是没有伴随着相应的现金流入,说明公司的营收只是 水中花镜中月 ,并没有收获现金,这常常预示着1定风险。

  运动鞋服上市公司的营收继续保持增长,背后的现金流状态也延续向好。

  财报显示,安踏经营活动产生现金净额为34.41亿元,同比增长133.16%;李宁同比增长106.93%至13.66亿元;特步同比增长87.42%至4.22亿元;361度增长28.15%,到达0.28亿元;主营运动商务服装的比音勒芬,经营活动产生现金净额为0.91亿元,同比增长121.24%;探路者的经营活动现金净额则为负值,-0.85亿元,同比增长59.62%。

  这其中,安踏和李宁和特步的现金流状态表现优良,安踏可以在A股3687家上市公司里排到115名,李宁则能挤进前300名,均大幅领先其营收排名。

  上半年事迹有所改良的361度,在现金流这1指标上则委曲达标,增幅远远落后前3家公司。

  比音勒芬的现金流大幅改良,归功于动销良好提升了盈利水平。公司年中终端门店数量798家,同比净增113家,开店计划稳步推动。

  现金流唯1为负值的探路者,上半年公司营收也同比降落,主要由于此前偏离主业,在旅游和投资板块上过于激进,拖累了整体业务。如今虽然痛定思痛聚焦户外鞋服,效果逐渐显现,产品竞争力有所提升,但公司 造血 能力恢复如常还需光阴。

  研发投入延续增长,推动龙头公司估值走高

  根据天风证券数据显示,2018年中国体育用户市场本土品牌市场份额为28.6%,国际品牌则高达54.3%。

  在运动鞋服行业,商品的专业性和功能性成为引领创新的原动力。耐克等龙头企业正是捉住需求运动类目细分化和时尚风两大势头,在研发上延续投入。

  对国内体育品牌来讲,要追逐上耐克、阿迪这样的巨头还有很长1段距离,这中间没有捷径,只有脚踏实地投入研发和创新。

  财报显示,运动鞋服上市公司研发投入团体将战略重点放在服装和鞋履品类、直销业务、中国和美国市场整体同比增加。安踏在今年上半年研发上的费用投入为3.55亿元,同期为2.95亿元;李宁研发费用1.31亿元,同期0.61亿元;特步研发费用为0.81亿元,同期0.71亿元;361度研发费用为1亿元,同期1.09亿元;比音勒芬0.29亿元,同期0.15亿元;探路者研发0.14亿元,同期0.17亿元。

  安踏、李宁和比音勒芬的研发费用同比大幅提升,361度研发开支稍微缩水,探路者则降幅明显。

  也正是由于运动鞋服龙头企业在研发上的重金投入,推动营收和利润实现良性增长,市场份额扩大,这使得相干公司在资本市场也一样取得了突出的表现。

  由于成长性空间,A股服装板块相干公司估值明显偏低,比如歌力思的市盈率为13.7倍、地素时尚13.2倍、9牧王10.2倍。而安踏和李宁的市盈率分别为33倍和38倍,比音勒芬21.65倍,361度9.02倍,特步13.18倍,探路者为21倍。

  市值1563亿元的安踏和485亿元的李宁今年以来涨幅巨大,犹如大象起舞,但资本市场仍继续给予高估值,明显对其未来成长性更加看好。

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  杨大筠

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